Eguneroko Merkatuaren Laburpena 2026.2.4

Merkatuaren azken informazioaren arabera, kobrearen prezioaren egungo gorabeherak honako makrofaktore nagusi hauek eragiten dituzte batez ere:

1. AEBetako diru-politikaren itxaropenen aldaketak

Trumpek Walsh Fed-eko presidente izendatzeak merkatuan itxaropen gogorrak eragin ditu, AEBetako PPI inflazioaren datuak ustekabean igo dira, dolarra azkar suspertu da eta eragin negatiboa du kobrezko prezioetan.

2 Mugimenduadolarraren indizea

Dolar ahulagoak kobrearen prezioei laguntza baikorra eman die, baina dolarraren indizeak susperraldiaren zantzuak erakutsi ditu azkenaldian. Trumpek Hego Koreako tarifa-tasa % 15etik % 25era igotzeko egindako mehatxuak, AEBetako gobernua ixteko % 80ko probabilitatearekin batera, areagotu egin dute AEBetako politikaren ziurgabetasuna eta dolarra ahuldu.

3 Arrisku geopolitikoak

AEBek Iranen eta Venezuelan izandako ekintza geopolitikoek eragindako ziurgabetasunak, baita bi kobre meategietarako sarbidea blokeatu duen Txileko grebak ere, eragin zuzena dute kobre ekoizpenean. Faktore geopolitiko hauek kobre hornidura arriskuen merkatuaren balorazioa sakondu dute.

4. Merkataritza-politikaren ondorioak

AEBko tarifei buruzko kezkak kobrearen prezioetan eragin negatiboa izaten jarraitzen du. 2025ean Txinako inportazioei % 10eko tarifa ezartzeko AEBko politikaren eragina oraindik ere mantentzen da, eta merkataritza gerra baten arriskuari buruzko merkatuaren kezkak noizean behin areagotu egin dira.

5. Theingurune ekonomiko globala

Munduko finantza-inguruneak norabide askoz ere egokiagoa hartzen ari da. Testuinguru honetan, munduko burtsa nagusiek gora egin dute oro har, eta lehengaien merkatuek ere susperraldi orokorra izan dute. Baina manufaktura-PMI % 50eko gorakada-behera lerroaren inguruan errekuperatu denez, ez da espero EBZk 2026an interes-tasak igotzea baztertzea.

6. Metal preziatuen merkatuaren lotura

Kobrearen finantza-ezaugarriak berriro berotzen ari dira azkenaldian, eta metal preziatuek eragin handia dute kobrearen prezioetan. Urrearen eta zilarraren prezioen ahultze azkarrak bultzatuta, kobrearen prezioak erritmo bizkorrean jaisten ari dira.

Kobrea une honetan makro faktoreak eta oinarriak bai baikor eta bai beherantz dauden fase batean dago, eta merkatuaren sentimendua aldakorra da. Gomendagarria da Erreserba Federalaren politika norabideari, AEBetako dolarraren indizearen mugimenduari eta arrisku geopolitikoen aldaketei arretaz jarraitzea.

Merkatuaren azken informazioan oinarrituta, hurrengo hiru hilabeteetarako kobrearen prezioaren analisi eta aurreikuspen hau egiten dut:

Kobrearen prezioen merkatuaren egungo egoera

SMMren datuen arabera, 2026ko otsailaren 3an 1#-ko kobre elektrolitikoaren batez besteko prezioa tona bakoitzeko 101.320 yuan izan zen, urtarrileko tona bakoitzeko 104.410 yuaneko maximotik behera. Historikoki, kobrearen prezioek goranzko joera argia erakutsi zuten 2025eko azaroaren eta 2026ko urtarrilaren artean, tona bakoitzeko 86.840 yuanetik tona bakoitzeko 104.410 yuanera igoz.

Hurrengo hiru hilabeteetarako aurreikuspena:

batLehen hiruhilekoa (otsaila – martxoa): Aldakortasun-egokitzapen aldia

Aurreikusitako prezio-tartea: 98.000-103.000 yuan/tona

Kobrearen egungo prezioa zuzenketa fase altuan dago, batez ere faktore hauek eraginda:

1) Makropolitikaren ziurgabetasuna: Trumpek Walsh Fed-eko presidente izendatzeak itxaropen gogorrak sortu ditu, eta dolarraren indizearen suspertzeak presioa egin die kobrezko prezioei.

A. Eskariaren aldeko presioa: Kobrezko kableen funtzionamendu-tasa % 68,89ra jaitsi zen abenduan, kobrearen prezio altuek beheranzko eskariaren askapena mugatzen dute

B. Inbentarioen egituraren dibergentzia: AEBetako inbentarioak gora egiten jarraitzen dute, baina AEBetakoak ez diren eskualdeetako inbentarioak nahiko urriak dira.

biBigarren hiruhilekoaren hasiera (apirila): Egonkortze eta suspertze aldia

Aurreikusitako prezio-tartea: 102.000-108.000 yuan/tona

Faktore positibo hauek pixkanaka agertzen diren heinean:

1) Eskaintzaren aldeko laguntza: Txileko Kobre Batzorde Nazionalak 2026rako kobrearen prezioaren aurreikuspena 4,95 dolar librako (10.900 dolar inguru tonako) igo du.

2) Arrisku geopolitikoak: Txilen izandako greba batek bi kobre meategietarako sarbidea blokeatu du, eta horrek eragin zuzena du kobre ekoizpenean.

3) Energia-trantsizioaren eskaria: Kobrearen funtsezko eginkizuna IA datu-zentroetan eta energia garbiaren trantsizioan nabarmentzen jarraitzen du

Eragile nagusien azterketa:

batFaktore baikorrak

1. Horniduraren egiturazko estutasuna: Goldman Sachsek 2026ko lehen seihilekorako kobrearen prezioaren aurreikuspena 12.750 dolar tonako igo du, Estatu Batuetatik kanpoko inbentario mugatuak direla eta eskasia prima aipatuz.

2. Dolar ahulago baten itxaropena: Epe laburreko susperraldi bat izan arren, dolar ahulago baten epe luzeko joerak kobrezko prezioak oraindik ere eusten ditu

3. Inbentarioen beherakada bikoitza: LMEren kobrezko amortizazio-sarrerak % 37ra igo ziren, eta inbentario guztiak erretiratu badira, beherakada handiagoa gerta liteke.

biFaktore beherakorrak

1. Prezio altuek eskaria murrizten dute: Kobrearen prezioen etengabeko igoerak beheranzko eskaria nabarmen murriztu du, eta enpresak gero eta zuhurragoak dira erosketetan.

2. Makropolitikak gogortzea: Fed-en aurreikuspen gogorrak eta merkataritza-politikaren ziurgabetasunak

3. Espekulazio-funtsek irabaziak hartzen dituzte: Inbertitzaile batzuek blokeatzea aukeratzen dute kobrearen prezioak altuak direnean

Arrisku-abisua:

Kobrearen prezioek arrisku hauek izango dituzte hurrengo hiru hilabeteetan:

- AEBetako tarifa-politikaren une zehatza eta intentsitatea

- Munduko ekonomia nagusietan politika monetarioaren erritmoaren aldaketak

- Gatazka geopolitikoek hornidura-kateetan duten benetako eragina

Orokorrean epaia: Kobrearen prezioek beheranzko joera izango dute lehenengo eta gero goranzko joera hurrengo hiru hilabeteetan, epe laburreko atzera egiteko tarte mugatuarekin, eta oraindik ere goranzko oinarria izango dute epe ertain eta luzean, eskaintzaren eta eskariaren oinarriek lagunduta. Inbertitzaileei gomendatzen zaie inbentarioen aldaketei, makropolitikaren joerei eta beheranzko eskariaren suspertzeari arretaz jarraitzea.